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　　近日，牧高双赢彩票在线购彩 双赢彩票平台笛户外用品股份有限公司（603908）发布了2025年第三季度报告。报告显示，第三季度牧高笛利润总额、归属净利润和扣非净利润均为亏损状态，同比降幅分别为161.03%、179.54%和83.02%。综合前三季度，以上三个指标同比下降均超50%。

　　实际上，在利润大幅下降的同时，三季度牧高笛营业收入同比降幅为13.2%，降幅相对平缓。此外，尽管报告期内公司获得政府补贴超过254万元，利润总额仍亏损1086万元。

　　报告将主要财务指标变动的原因解释为：业务受市场环境影响、新品迭代节奏等原因，销售不及预期，同时销售结构调整导致利润下降。

　　回顾牧高笛2025年半年度数据，营业收入同比下降27.45%，利润总额、归属净利润、扣非净利润同比降幅分别达到42.64%、40.35%、46.97%。当期利润总额5743万元，其中收到政府补贴超740万元。

　　牧双赢彩票在线购彩 双赢彩票平台高笛核心业务由自主品牌业务与OEM/ODM（代工）业务构成。品牌业务主攻国内市场，OEM/ODM业务面向全球客户。据2024年年双赢彩票在线购彩 双赢彩票平台报，牧高迪全年营业收入13.04亿元，其中自主品牌业务实现主营业务收入7.74亿元，同比下降16.43%；OEM/ODM业务实现主营业务收入5.29亿元，同比微降0.03%。

　　从产品线看，牧高笛主要产品是户外装备及户外服饰，几乎涉足露营全系产品，包括帐篷、睡袋、防潮垫、冲锋衣、户外灯等。据企查查数据，帐篷及装备类产品贡献了牧高笛近九成营收。

　　成立自有品牌前，牧高笛已为迪卡侬、哥伦比亚等国际户外运动品牌代工生产帐篷、睡袋等户外产品多年。凭借多年代工经验，2003年牧高笛推出“冷山”系列帐篷，以耐用性能迅速在国内市场打开局面。据头豹研究院分析，当前中国户外帐篷市场竞争激烈，牧高笛在专业市场面临北面、凯乐石等品牌挤压，在大众市场则需与骆驼、挪客、迪卡侬等品牌争夺份额。

　　露营是一个高消费、低频次的娱乐项目，核心难点在于提升用户复购率和拓展新客群。帐篷、桌椅、睡袋等户外装备通常经久耐用，更换周期较长。而户外服饰则正从小众走向大众，兼具实用性和氛围感的设计使其逐渐渗透至日常通勤等多元场景，使用场景的扩大有望带动购买意愿，牧高笛显然已关注到这一趋势。不过，户外服饰领域，中高端赛道早已站满竞争对手。

　　增长乏力，曾被高增长掩盖的库存压力逐渐显现。截至2025年第三季度，牧高笛存货已达4.71亿元。2024年底这一数字是6.16亿，比起2020年底的3.01亿几乎翻番。对照来看，存货周转天数在2025年第三季度达到257天，意味着 一顶帐篷从生产到售出平均需在仓库中停留超过八个月。

　　立足讲好品牌故事，2024年起，牧高笛陆续发布“荒野横断计划”，升级“冷山山地系列”产品线，并合作阿那亚戏剧节，拓展品牌文化边界。今年3月，牧高笛于上海港汇恒隆广场开设全国首家旗舰店，结合持续的社群运营，力图在户外爱好者与潜在消费者中深化品牌认知与情感联结。

　　回顾发展历程，牧高笛作为户外用品行业的明星企业，在疫情期间借露营风口实现高速成长。自2017年上市以来，营收在5亿元的基数上波动攀升。2020年至2022年，牧高笛步入高光阶段，营业收入从6.42亿元一路走过9.23亿、14.36亿，营收增长率分别达到21.41%、43.64%、55.52%，归属净利润增长率亦表现亮眼，达12.72%、70.99%、78.88%。

　　然而，拐点出现在2023年，全年营收14.56亿元，增长率仅为1.40%，归属净利润增长率转为-24.05%。2024年，营收下降至13.04亿元，增长率为-10.42%，归属净利润增长率为-21.57%。

　　从“前期波动—中期高增—后期趋缓”的发展轨迹可见，牧高笛的营收增长逻辑已从快速扩张转向增长承压。在行业风口退去后，如何应对这一“新常态”，将是品牌面临的关键课题。（大众新闻·东烽财经记者）